首尾差逾70个百分点年内公募业绩分化突出

展望5月，多家基金公司表示，在短期边际因素的催化下，a股有望迎来一定反弹。“稳增长”仍是当前市场的主线，大消费板块也有望逐步迎来较好的配置机会。

年内只有85只股票基金有正回报。

Wind显示，纳入统计的7466只股票型基金平均业绩回报为-19.54%，其中今年以来仅有85只产品取得正收益。排名第一和最后的基金业绩差距进一步划分，排名第一的基金与排名最后的基金业绩差距为74个百分点。此外，今年成立的671只新基金中，约有50只产品取得正收益。

具体来看，不少重仓煤炭股的基金今年收获颇丰。万家黄海基金管理的万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A三只产品，今年以来的总回报分别为30.01%、25.41%、22.46%。招商、国泰、郭芙、中融旗下的中证煤炭系列产品今年以来的总回报都超过了10%。

黄海一季度大幅减持包括保利发展、金地、万科A在内的地产股，转而增持煤炭股。截至一季度末，其管理的基金采掘行业净值占比46.85%，较上期增长14.75%。重仓股有陕西煤业、山煤国际、淮北矿业。

在主动股票型基金中，只有一只以英国国企改革为主题的基金取得了正收益。从资产配置来看，这只基金的大部分仓位也配置了煤炭股。截至一季度末，其采掘行业净值占比78.96%，较上期增长27.45%；市值最高的陕西煤业、平煤股份、兖矿能源，其区间涨幅分别为34.84%、104.54%、62.94%。

此外，华泰白锐新金融地产、招商稳健平衡、长信蓝筹价值两年、中庚价值品质一年等。，今年的总回报率都超过了3%。

诺安基金蔡松松管理的诺安创新驱动今年以来以超过44%的跌幅“垫底”。一季度蔡松松减持半导体板块，大幅增持网络安全、数字货币、东数西数等。其在季报中表示，从计算机行业本身来看，过去几年新能源、半导体等增长轨迹为负收益，目前估值处于历史估值中枢的中下段。今年的数字经济是行业最强的催化剂，是提高信息量和总量的逻辑。从子行业来看，东西方计算、数字人民币、网络安全、新创等行业估值较低，行业基本面出现拐点。

此外，南方行业智能精选、中庚价值先锋、摩根士丹利技术领先、万家科技创新、田弘中证智能汽车、TEDA宏利转型机遇等1079只产品今年以来总回报低于-30%。

产品方面，QDII受益于大宗商品市场。国泰商品、嘉实原油、华宝SP油气A人民币、易方达原油A人民币等8只产品今年以来总收益均超过43%。持有一年的易方达全球医药行业人民币、华泰白锐亚洲企业、万家全球成长等8只产品今年以来总收益低于-30%。

坚持基金“左侧”布局，等待强势。

今年以来，公募基金的自购基金逐渐增多。据Wind统计，截至5月6日，今年以来共有66家基金公司实施了自购，涉及122只产品，其中有15家基金公司自购次数超过3次。目前基金公司用于实施自购的资金接近20亿元，其中10家基金公司自购金额超过5000万元，南方基金自购金额超过2.3亿元。

“展望后市，虽然可能需要一段时间才能见底，但比起仍可能出现的尾部风险，我们更应该担心错过这个机会。我对当前市场的定义是进入左下侧。”中电投资组合基金经理刘自强5月6日发布致基金持有人的信，指出不会减仓、砸市或恐慌，与投资者一起坚守，积极为投资者寻找机会。

平安基金认为，客观而言，大部分风险因素都是短期的，以盈利为核心的a股市场仍需以中国自身经济发展为重心。年初至今连续下跌后，部分优质公司股价已跌出高性价比，值得积极介入，中长期布局。

展望5月，TEDA宏利基金认为，短期市场情绪将明显改善，超跌反弹有望延续。从中期来看，在第三季度，市场很可能进入信用扩张的后期，也就是信用扩张和利润恢复重叠的时期，之后市场可能进入一个很好的窗口期。行业配置方面，继续看好“稳增长”。那么随着疫情的确认逐渐好转，之前受影响的消费相关行业(餐饮、出行、汽车连锁、猪肉)，包括消费场景受损的社会服务、产业链受损的汽车，都有望获得超额收益。此外，受疫情和成本影响的增长板块(新能源、半导体、军工)业绩有望再次回升。但仍需不断验证，预计产业周期趋势将再次得到验证。

招商基金也认为，受益于政策确定性和低估值，“稳增长”仍是主线，将重点关注银行、地产和基建板块；此外，参考历史上“稳增长”政策周期下的行业间接力，大消费板块，包括食品饮料、农林牧渔、社会服务板块等，有望逐步迎来较好的配置机会。

谈及未来基金产品的配置，中信建投建议，在主动股票型基金方面，继续关注中盘价值型基金，指数增强型基金的配置性价比也在提升。此外，部分明星基金规模暴涨后，在市场剧烈调整时出现“船大难掉头”的窘境。预计超大规模基金获取超额收益的难度会越来越大。不建议重仓，可在中小基金中适当挖掘黑马基金经理。海通证券表示，目前a股市场大概率进入一个周期的底部，但基金投资者不要对市场短期内能够快速反弹抱有过多的预期。行业方面，目前电子、汽车、电力设备、新能源、计算机等主动股票混合基金重点配置行业已进入超跌区域，后续可关注与低碳经济相关的光伏风电、储能、UHV。