上市以来净利润首度下滑近九成索菲亚如何破局“增长瓶颈”？

《投资者网》向金晶

编辑胡珊

索菲亚家居股份有限公司作为国内定制家具行业的领军企业之一，一直备受市场关注。

日前，索菲亚发布了2021年的“成绩单”，可谓“百感交集”。令人欣喜的是，索菲亚的营业收入已突破100亿元，但令人悲哀的是，索菲亚的净利润自2011年上市以来首次出现下滑。

然而，这种营收与净利润“背道而驰”的背后，与索菲亚的大宗业务客户债务违约密切相关。在这样的背景下，2022年索菲亚将如何破局？

净利润首次下滑的背后

索菲亚是一家主要从事RD，生产和销售定制衣柜和定制家具没有配套。2011年，公司在深交所成功上市，是业内首家a股上市公司。自上市以来，公司的业绩一直在增长。

然而，这种增长趋势将在2021年被打破。数据显示，索菲亚全年营业收入突破100亿元，同比增长24.59%至104.07亿元。从渠道来看，经销商零售渠道收入占比80.33%，直销渠道收入占比3.29%，大宗业务渠道收入占比15.41%。从产品来看，衣柜及其配套产品实现营收82.69亿元，同比增长23.38%；橱柜收入14.2亿元，同比增长17.25%；木门收入4.58亿元，同比增长56.86%。

虽然索菲亚2021年营业收入突破100亿，但公司归母净利润仅为1.23亿元，较去年同期大幅下降89.72%；扣除非经常性损益后，净利润同比下降96.98%至0.32亿元。这也是索菲亚自2011年上市以来，年度归母净利润首次出现下滑。

“在公司进入百亿里程碑的历史性时刻，也遭受了最沉重的打击。公司大宗业务遭遇大客户商业承兑汇票违约，公司不得不对该客户进行专项减值损失，导致公司当年净利润大幅下降。”索菲亚在给股东的信中这样说。

同期，除了净利润大幅下滑，索菲亚的毛利率也出现下滑。数据显示，索菲亚2021年毛利率为33.21%，同比下降3.35%。

根据索菲亚近几年的财报数据，公司2017-2021年期间的毛利率分别为38.17%、37.57%、37.33%、36.56%、33.21%。从数据中可以看出，索菲亚的毛利率呈逐年下降趋势，其中2021年的毛利率是最近五年来最低的。

“2021年毛利率在公司预估范围内。”对于毛利率的下降，索菲亚相关人士对Investor.com记者表示，虽然原材料价格上涨，但不允许我们降低材料标准来换取利润率，这样只会提高产品标准。对于企业的长远发展来说，市场和消费者的认可是非常重要的。再者，战略的实施和新品牌的培育需要一个投入期，短期内营收量可能不大。未来发挥规模效应，毛利率会提高。

值得一提的是，虽然索菲亚净利润大幅下滑，但公司仍进行了分红。根据财报披露的利润分配预案，索菲亚将向全体股东每10股派发现金红利6元，共计派发现金红利5.44亿元，以2021年度权益分派实施公告日的股权登记日总股本为基数，减去公司回购账户的股份余额。

这意味着上市后的第11年，索菲亚的总分红将达到34.47亿元。上市11年，公司连续8年获得深交所信息披露评价A级。据统计，我国仅有不超过4%的上市公司连续八年信息披露评价获得A级。

2022年如何破局？

“站在100亿的起点，公司在2022年踏上了新的征程。新冠肺炎疫情在中国轮番爆发，2022年依然是充满挑战的一年！”这是索菲亚给股东的信中提到的话。

2021年初，索菲亚定下了100亿的目标。如今，虽然已经如期兑现，但如何提高其净利润仍是投资者关注的焦点。如此一来，2022年索菲亚将如何破局？

据相关人士透露，对于2022年的商业计划，索菲亚计划从两方面着手。一方面，将坚定不移地实施“全渠道、多品牌、全品类”战略，实施“全家居定制”品牌战略；另一方面，加快推进数字化智能化，为消费者提供更快、更高质量、更具性价比的产品和服务，降低工厂和经销商的运营成本，从而提升其市场竞争力。

东兴证券研报称，2022年2月，索菲亚品牌正式发布整体套餐，推出橱柜，并将品类边界延伸至软件和家电。各品类运营顺畅，索菲亚品牌客单价提升近20%；家具产品保持较好的毛利率，未来公司议价能力有望随着规模提升而提升。家具产品可以提供更高的利润增量。

目前索菲亚大部分门店已经完成了橱柜产品的样品装车，门店按照全店定制化定位逐步重装。米积极进行品牌升级，通过开设艺术生活馆打造的高级定制定位，从橱柜走向全屋；米兰瞄准年轻人，迅速扩张。索菲亚未来品类拓展的成熟经验，或许有望带动其他品牌的增长。

TF证券研报预测，看好索菲亚继续推进零售业务转型，产品以衣柜为入口延伸。整体定制套餐有望促进客户价值的逐步提升；渠道方面，木门、米兰娜持续开店，索菲亚品牌有望通过产品更新换代、套餐销售、渠道拓展实现增长；营销方面，赋能终端团队，建立以结果为导向的考核体系，鼓励经销商在组装、电商等多渠道发力。