坤彩科技上半年营收约4亿元创新性钛白粉工艺和产能扩张获机构看好

8月25日晚间，坤财科技发布2022年半年度报告公司上半年营业收入4.06亿元，同比下降10.96%，归母净利润5709.44万元，同比下降34.29%，经营性现金流量净额7810.61万元，同比增长9.98%

高端珍珠粉需求持续增加。

2022年上半年，公司深耕珠光材料主业，延伸钛白粉产业，以高度的战略定力稳步推进新项目能力建设，市场开拓，技术创新，管理效率提升等工作目前珠光材料占公司总收入的99.14%，涂料，塑料，汽车等主要下游行业的客户集中在华东地区今年上半年，由于国内疫情，特别是上海疫情的严重影响，下游客户需求减少，导致当期营业收入整体下降

市场方面，虽然上半年公司国内收入同比下降，但国外珍珠市场需求较为旺盛公司海外业务同比增长7.29%，国外收入占总收入的43.53%，同比提高10个百分点以上由于公司在国外汽车级，化妆品级高端市场的深度布局，与国内其他珍珠粉企业相比，公司营收降幅小于行业整体水平

上半年，由于原材料成本上升，郑泰新材料钛白粉转固前期折旧摊销增加，虽然公司上调了部分珠光产品价格，但本期归母净利润较去年同期减少2979.8万元其中，煤电涨价带来的四氯化锡，液碱等原材料，产品的单位生产成本上升，影响公司利润总额—2915.98万元，是除下游需求下降外最重要的利润减少因素

伴随着疫情影响逐渐减弱，二季度末原材料价格从高位逐步回落，因此导致业绩下滑的不利因素将在三季度得到改善从单季度利润来看，二季度归母净利润降幅较一季度有所收窄，一季度经营性现金流净额创历史新高，达到9497.06万元，同比增长148.75%，反弹趋势明显

钛白粉业务建立新的竞争优势

公司的全资子公司郑泰新材料拥有年产20万吨氯化钛和氧化铁项目去年由于上游东南电化技改导致氯化氢供应不足，公司新增盐酸深度分析设备，推迟了投产今年4月，该项目正式投产虽然今年上半年尚未产生收入，但经过初步调试和生产线优化，公司从第三季度开始逐步向市场销售二氧化钛和氧化铁目前钛白弱势行情整理，分析师预计9月份有所反弹该公司有望抓住市场机遇

上述项目采用萃取法生产，是公司自主研发的全球首个工艺，并已通过认证产品可以满足应用领域高端品质的需求，满足四氯化钛，氯化铁等珠光材料的需求根据公司7月22日对证监会反馈意见的回复公告中对营业收入增长的预测，公司初步预计2022年该项目可释放40%的产能，预计2022年公司整体营业收入将达到28.87亿元2023年后，项目将实现100%的产后业绩增长

据报道，与硫酸法相比，同样的原料用萃取法提纯，产品纯度优于氯化法，中间产物氯氧化钛水解生成金红石型二氧化钛与硫酸法相比，可节约大量洗涤用水，降低煅烧温度，降低能耗，减少排放过程中的盐酸可以循环使用，避免了硫酸法产生的废酸需要中和产生大量钛石膏，造成环境污染，副产品氯化亚铁用于生产铁系颜料因此，与传统的二氧化钛工艺相比，萃取法是流程短，成本低，前景好的最佳工艺

目前，公司正从无机颜料细分领域走向主流市场，涵盖珠光材料，钛白粉，氧化铁，氯氧化钛，氯化铁，五氧化二钒等系列产品，努力打造具有核心竞争力的全球综合性高端材料供应商公司正在实施非公开发行股票本次募投项目拟新增60万吨钛白粉产能，在已经投产的20万吨/年钛白粉的基础上进行扩产，将形成更大的规模优势，可有效与海外巨头竞争招股书显示，该项目的内部投资收益率为68.28%，投资回收期为3.74年该项目也具有良好的经济效益

产品销售方面，上半年公司在终端延伸，渠道下沉，市场渗透等方面做得不错为了应对快速变化的市场形势，更好地满足客户需求，它进一步向市场推荐新产品，使经销商能够打开市场，打破业务公司召开郑泰新材料经销商大会，近200名经销商走进公司参观现场，参加专家论坛，分享技术，全面深入了解公司氯化钛，氧化铁等新产品，新工艺

低碳高质量发展助力产业升级

今年以来，公司成本上升的影响因素逐步消除经过市场的洗礼，公司的持续盈利能力并未受到影响而且由于先进技术的研发投入和先进技术的生产能力，加快了绿色低碳，可持续的高质量发展格局

公司实施创新驱动发展战略上半年公司R&D费用1782.18万元，继续保持高质量，高水平的R&D投资

公司深耕珠光材料近20年，历经十余年萃取法制备氯氧化钛和钛白粉技术的研究在20万吨项目中，采用公司自主研发的盐酸萃取法代替四氯化钛制备氯氧化钛，解决了珠光产品主要原料四氯化钛的供应短缺，提高了质量，大大节约了原料成本通过本次募投项目的实施，将新增60万吨产能，进一步提高我国高端钛白粉产能，积极引导国内钛白粉行业技术发展，优化国内钛白粉产品结构，为我国钛白粉行业的升级发展做出贡献

公司首创氯化钛白提取工艺，突破了国外氯化钛白技术的封锁和垄断，解决了海外行业龙头的卡脖子问题公司前期投入使用自有资金和银行贷款，体现了转型的决心和对技术的信心此外，该提取工艺具有产品纯度高，对原料要求低，无固体废弃物，主要辅料循环利用，副产物综合利用，单位能耗低等特点，呼应了双碳目标下的低碳绿色发展要求

被摩根士丹利持续增持，被多家券商研报推荐。

目前，公司正全力打造具有核心竞争力的全球综合性高端材料供应商，产品，市场开发和再融资持续推进，获得资本市场的持续关注2022年初至8月25日收盘，公司股价持续上涨，累计涨幅50.10%

中报显示，重要机构股东中，摩根士丹利国际有限公司一季度增持181.3万股，二季度增持6.39万股目前合计持有公司股份674.94万股，充分显示了其对公司的持续看好

从基金机构持股情况来看，从2021年12月末的291.69万股增加到2022年6月末的560.58万股金融证券建材行业投资策略周刊指出，与Q1相比，坤财科技进入了Q2建材板块基金前10名的位置

上半年，中信证券在昆彩科技深度研报中指出，当前钛白粉行业景气度继续处于高位，下半年钛铁颜料的发布有望大幅提升公司营收规模伴随着一期20万吨钛铁颜料的稳定运行，公司将继续增加产能，扩建二期60万吨项目长期形成80万吨钛铁颜料总产能，打开业绩天花板

指出长江证券公司的核心竞争力在于创新多年的深耕使公司建立了强大的技术壁垒，不断受益于技术创新的红利公司技术壁垒如下:一是高端珠光材料，借助表面处理技术和合成云母技术，打破全球高端市场壁垒，不断抢占海外领先市场份额，第二，是核心原料创新性地采用盐酸萃取法低成本生产氯化钛和氯化铁及其氧化物，有望改变全球钛白产业格局

长江证券也指出，公司目前产能为珠光材料3万吨，钛白粉20万吨已投产，尚处于调试期计划未来三年产能达到珠光材料5万吨，钛白粉80万吨根据公司可行性分析报告，预计净利润有望达到40亿元以上，增长空间巨大