广发基金曹建文：养老投资的长钱长投与长情长信

最美桑葚风光，人间艳阳。

每个人都对自己的晚年生活抱有美好的期望可是，无论你是期待一次世界那么大，我想去看看的环球旅行，还是呆傻了，回花园的悠闲田园生活，诺贝尔经济学奖得主罗伯特·莫顿的警告都值得铭记:老年生活质量由现金流决定

如何老有所养，提前为自己的晚年打下坚实的经济基础如何未雨绸缪，让自己的晚年生活更加从容面对日益严峻的养老形势，这是每个人都需要认真思考和回答的问题

显然，养老已经成为全民最关心的话题之一可是，养老这个概念在个人生活中却常常被忽视和误解作为FOF养老的基金经理，为投资者提供风险收益偏好相匹配的养老金产品是我的职责同时，我也想和投资者谈谈在养老和养老金投资方面的一些经验，希望能帮助你更好的了解养老

我和养老金投资的十年缘分

回顾过去十年的职业生涯，我和养老金投资有很多缘分。

我对养老的关注，可以追溯到我初入社会的第一份工作那一年，我参加了公司的年金计划，了解到每个人都有相应的养老金投资账户，养老资金放在专门的账户里，委托给专业的投资人打理，实现保值增值偶尔会登录自己的账户，关注养老基金的收益从此对养老金账户运营和养老金投资有了初步的了解

2016年去了平安养老，从养老金投资人变成了投资经理，对养老也有了更全面的认识当时还没有以基础养老金为第一支柱的市场化投资平安养老主要管理第二支柱和第三支柱的资金，也是当时国内最大的公司

得益于平安养老在养老金投资领域相对领先的布局，我有幸见证并参与了养老金第二支柱的快速发展和第三支柱的启动，深入了解了养老金的运行机制和投资策略，对养老金管理的社会价值有了更深刻的认识。

2021年，我加入广发基金资产配置部，接手管理普通FOF和养老金目标基金2022年底，期待已久的个人养老金政策正式落地，基金行业新成立129只养老金Y份额产品其中，广发基金管理的养老金Y份额有6只，我管理了其中的3只，分别是广发安泰稳健养老，广发稳健养老，广发平衡养老

作为较早接触养老的员工，我有幸在这十年间近距离观察和体验养老，从中看到了关于养老的现实问题，比如人们的养老意识有待加强，科学的养老投资理念亟待树立同时，我也看到了多层次养老服务体系的不断完善，让普通投资者养老的愿望正在一步步变为现实

养老基金要长期投资。

作为面向公众的资产管理机构，公募基金与个人投资者有着密切的联系2021年加入广发基金后，不定期与销售渠道互动，间接了解客户需求此外，通过直播和线下活动与部分投资者互动，对不同投资者的养老理念有直观的感知由此我也对如何看待养老金和养老金投资的意义有了更深刻的认识

白云苍狗，岁月变迁在这个新时代，养老的观念已经悄然发生了变化一方面，中国人自古就有养儿防老的观念，但从实际情况来看，养儿防老的效果并不是很理想，甚至原本指望防老的孩子也变成了啃老以日本为例纪录片《蹦极一代:旧破产悄然隐现》中的数据显示，28.7%的蹦极一代需要照顾长寿的父母，31.7%的人需要为子女提供经济援助另一方面，伴随着社会保障体系的逐步完善，多层次的养老服务体系可以在一定程度上减轻社会和家庭的养老负担，特别是个人养老投资体系的不断完善，为个人养老提供了更加可靠的保障

从养儿防老到个人投资养老理念的形成，我们经历了一个漫长的过程，未来还有很长的路要走已经进入个人养老投资环节的投资者，也面临着新的障碍有待突破比如，我在与渠道和投资者互动的过程中，发现了一个发人深省的现象，那就是大部分投资者认为养老金投资应该是稳健的，似乎一切与老有关的东西都应该是稳健的

但其实养老金投资的本质是人生不同阶段收益的平滑，从开始投资到真正退休几十年，都是长期投资，尤其是年轻朋友短期的波动可能会刺到收益，但从长远来看，波动会被时间逐渐熨平，伴随波动的收益也会在时间的长河中不断积累养老基金的长期投资和适度的风险暴露可以实现效用最大化

长期投资的重要内涵之一是选择与投资期限相匹配的资产配置方案权益仓位越高，隐含波动风险和长期年化收益越高对于个人养老金账户来说，长期年化收益越高，账户的增值效应越明显根据测算，假设每年投资12000元，30年，在年化收益5%的情况下，账户最终价值为84万，年化收益10%下，账户最终价值217万，复利效果更明显这里需要补充的是，上述假设的前提是以科学的方式持有好的产品如果没有采用正确的投资方式，收益可能低于预期，甚至可能面临亏损

相反，如果将养老基金全部投资于银行活期账户，货币基金等低风险产品，养老金的长期复利将大打折扣因此，养老金投资的一大重点是保证这部分资金的资产配置方案与期限相匹配，从而享受长期增值收益

那么，投资者为什么不把长钱投给长期资金呢原因之一是缺乏对风险和收益的科学认识当股市持续下跌到一定阶段，投资者往往会觉得股市风险很大但长期来看，股票市场的回报明显高于债券资产比如从10年的角度来看，股市的年化收益在10%左右对于短期内不会动用的养老基金，应该能够承受周期性的波动，以获得较高的收益率

那么，如何才能进行长期投资呢巴尔扎克曾经说过:人类所有的技能不过是耐心和时间的混合物做一个长期投资，不仅要在心里牢固树立这个观念，还要选择合适的产品，客观上帮助实现这个目标养老目标基金以FOF的形式管理，一般有一定的持有期，产品定位以长期投资为主，更符合长期长期投资的理念

养老金投资要保持定力和耐心。

传统的公募基金一般以基础资产的类型来划分，如货币基金，债券基金和股票基金FOF是一种以资产配置为特征的基金其投资于整个市场的大部分资产都是混合FOF，但会区分风险和配置策略，并在名称中标注，如稳定，平衡，积极等

可以看出，FOF产品的定位是基金管理人力求通过多资产配置和适度分散，为持有人提供长期稳定的收益在某种程度上，FOF的基金经理就像一支足球队的教练他不仅要挑选好的球员，还要根据不同的对手和比赛情况排兵布阵，结合球场的攻防情况调整球员的搭配

自2015年走上投资岗位以来，经历了不同市场周期的考验，形成了稳健的投资风格，在风险可控的基础上，力求获得较好的风险收益比这种投资理念很符合FOF的特点，这也是我从管理普通基金转行做FOF基金经理的重要原因另外，我学习过股票，债券，期货，基金等很多资产类别，对各种投资策略都很熟悉这些经验对FOF投资大有裨益

目前公开发行的养老基金Y份额有129份，为个人养老提供了各种不同风险水平的投资工具那么，投资者应该如何选择适合自己的产品呢我建议投资者可以从两方面入手:一是根据自身需求，选择符合自身风险偏好和投资期限的产品，第二，根据基金经理的工作经验，历史业绩和最大退出量进行综合评价

具体来说，很多人不清楚自己的风险偏好，但是对自己的退休日期非常清楚对于这些投资者来说，目标日期基金是一个不错的选择该基金权益仓位伴随着退休日的临近而逐渐降低，能够匹配投资者的生命周期，是投资者省力高效的养老金投资选择

对自身偏好和风险承受能力比较了解的投资者，可以选择风险收益定位明确的适合自己的目标风险策略产品目前的目标风险策略主要分为稳健型，平衡型和积极型三种风格一般来说，年轻的时候可以选择积极，伴随着年龄的增长可以根据自己的情况逐渐调整到平衡和稳健

毋庸置疑，国内养老金投资还有很长的路要走但无论如何，我会长期坚持做正确的事希望在养老投资的道路上，我们能互相信任，与你共同成长，为你创造一个稳定幸福的晚年

基金经理简介:曹建文，上海交通大学理学学士，金融工程硕士，11年FOF及股权投资研究经验，6年养老金产品管理经验，现任广发基金资产配置部基金经理。