节后5个交易日净投放6060亿元央行护航半年末流动性平稳

6月29日，中国人民银行以利率招标方式开展了1930亿元逆回购操作，以维护半年末流动性平稳。操作利率为1.9%，与此前持平。鉴于当日没有逆回购到期，故央行公开市场实现净投放1930亿元。

端午节后6月25日以来，央行逆回购操作保持较大投放力度，公开市场业务交易公告中的措辞也由前期的“为维护银行体系流动性合理充裕”转变为“为维护半年末流动性平稳”。6月25日至6月28日，央行逆回购操作规模分别为1960亿元、2440亿元、2190亿元、2140亿元，对冲到期量后分别实现净投放1520亿元、1550亿元、370亿元、690亿元。总体来看，在截止到6月29日的5个交易日里，央行累计实现净投放6060亿元。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟在接受《证券日报》记者采访时表示，在月末、季末、半年末等重要时点叠加的背景下，央行根据流动性供求和市场利率变化，做好做细流动性调节，适度注入流动性以熨平短期因素扰动、保持市场流动性合理充裕、维持资金利率在政策利率附近波动，维护市场的预期稳定、运行平稳。

从市场利率来看，近期保持平稳运行。据中国货币网数据显示，DR007加权平均利率在6月20日升至月内最高的2.0607%后逐步回落，6月25日以来紧紧围绕1.9%的短期政策利率运行，尽管有季节性因素扰动，但在央行公开市场操作下，资金面表现平稳。

展望7月份流动性，中信证券首席经济学家明明分析，7月份虽然存在一定的流动性缺口，但更多是季节性因素所致，较往年相比实际上整体偏友好。预计跨季结束后DR007很可能再度回落至政策利率下方，在1.7%至1.8%区间内平稳运行。总体来看，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，预计7月份存在约3500亿元至4000亿元的流动性缺口。

安信证券固收首席分析师池光胜也认为，在不考虑逆回购到期和MLF的情况下，7月份流动性缺口不大，资金面有望维持平稳，或将围绕政策利率波动。