水井坊成也高端、痛也高端

英国帝亚吉欧集团执掌方水晶12年，虽多次换帅，但仍无法突破毛乌杨路所铸的铜墙铁壁。

今年上半年公司业绩不佳，难以通过增加收入来增加利润半年报披露后，由中小投资者投票

长期以来，公司不惜重金打造高端形象，冲击高端白酒阵营的野心不绝于耳问题是，在疫情叠加，消费场景萎缩的情况下，公司庞大的库存如何消化

性能差

今年上半年，方水晶业绩不佳，营业收入约20.74亿元，净利润约3.7亿元，同比分别增长12.89%和—2%，扣非净利润3.63亿元，同比下降6.88%。

对于白酒上市公司的首份中报，中小投资者并不友好昨日方水晶开盘下跌，下午收盘暴跌4.65%，报收75.52元，总市值368.81亿元

今年一季度，公司陷入增收节支局面，营收14.15亿元，同比增长14.1%，归母净利润下降13.54%，至3.63亿元直到第二季度，归母净利润同比增长116.88%，达到711.22万元

今年二季度归母净利润实现大幅增长，主要是去年同期净利润亏损导致基数较低。

公司二季度能够扭转不利局面，应该与中高端产品的销售有关。

据中报显示，2022年上半年，高端产品和中档产品的营收分别为19.84亿元和6116.98万元，同比分别增长11.41%和13.94%，毛利率分别为85.23%和66.84%。

可是，公司在渠道发展方面的表现并不乐观新渠道收入1.2亿元，批发代理收入19.26亿元，同比分别增长—46.08%和19.39%

伴随着第三季度淡季的到来，今年要保持15%的净利润增速恐怕会很麻烦对此，公司在中报中预测，下半年白酒行业渠道销售困难，库存增加可能导致现金流紧张

高端雄心

方水晶的问世，源于1999年全兴酒厂改建厂房时，对水井街酒厂遗址的意外发掘次年，该公司推出了高端白酒品牌方水晶

之后，全国闻名的全兴大曲逐渐销声匿迹，作为公司核心产品的方水晶更是不遗余力。

作为一个新兴的白酒品牌，方水晶在打造高端和重塑品牌的历史上处处花钱应该是最喜欢营销，最舍得花钱的白酒企业之一

2022年上半年，公司销售费用6.96亿元，同比增长19.27%春节销售旺季第一季度销售费用4.1亿元，同比增长52.75%

因此，人们可以频繁地看到方水晶通过冠名，赞助等各种形式出现在各种平面媒体或活动中。

在今年的北京冬奥会上，该公司被评为中国第一档冰雪明星脱口秀节目此外，公司还是中央电视台《国家宝藏》，《温超天下》等高端电视节目的赞助商

据统计，2017年至2021年，公司共投入广告费用36.98亿元最近几年营业总收入160.44亿元，归母净利润36.715亿元

上一轮白酒行业调整期，公司花钱做广告，直接导致亏损现在疫情叠加消费疲软，外出就餐场景减弱公司尝到了高库存的苦果

到今年6月底，公司存货已达23.21亿元，占总资产的38.96%库存周转天数1292天，比去年底增加269天，为最近几年来最高

公司给出的解释是国内经济压力，疫情反弹，白酒消费场景萎缩奇怪的是，即便如此，今年5月，公司还是计划投资40.48亿元在邛崃签约建设全产业链基地二期项目，包括酿酒基地，瓶装酒包装中心，仓储物流基地，国家实验室，新产品研发中心等，占地约735亩