前海开源杨德龙：货币政策发力市场反弹有望逐步加快

嘉宾:杨德龙，中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员，前海开源首席经济学家，2006年7月加入南方基金研究部，任行业研究员，首席策略分析师2009年起担任多位公募基金基金经理，2016年3月加入前海开源基金，2019年1月成为中国证券业协会首席经济学家委员会委员

近期，国内货币政策持续发力经济能否加速复苏股市反弹有望加速如何解读最新的7月份经济数据极端天气下的粮食安全怎么办年内食品价格会飙升吗对此，前海开源基金基金经理杨德龙与大家分享了他的精彩观点

杨德龙表示，从7月份的数据来看，经济复苏的力度还比较弱，不能掉以轻心今年受疫情突发因素影响，经济增速下滑趋势虽有所扭转，但增速并不高

至于央行最近的货币宽松政策，能否促进经济还有待观察，但对股市是好事现在，市场的反弹已经逐渐开始，反弹的步伐也逐渐加快目前国内粮食安全没有问题中国的粮食储备应该是世界上最多的，不用担心粮食问题

以下是文字的精华:

1.前海开源杨德龙:7月经济复苏乏力。

问题:如何评价7月份经济运行情况数据是高于还是低于预期

杨德龙:从7月份的数据来看，贷款数据意味着居民中长期贷款增速大幅下降，总量也大幅下降，说明居民对未来不看好，不敢做中长期贷款。

这种下跌是比较剧烈的，因为很多投资客买房的冲动不大因为收入增速比较低，大家对未来没有信心从消费看，7月份消费继续保持较低增速，同比增长2.7%以上，比上月回落0.4个百分点现在疫情控制还是比较严格，消费增速很难提高

新能源这段时间表现一直比较好，因为受疫情影响较小，也属于景气度最高的行业上半年新能源汽车销量和光伏风电装机量实现翻番目前新能源是为数不多的增长比较快的行业，在疫情控制能够放松之前，消费不会恢复

从7月份的数据来看，也明显看到消费增速明显下降，只有2.7%，而服务业只有接近于零的增速贸易增速较高，出口进出口增长16.6%，比上月加快2.3个百分点我们在出口方面是有竞争力的，因为国外需求在逐渐释放

从就业来看，失业率上升明显，城镇失业率为5.4%，与实际值相比严重低估，因为很多人没有进行失业登记。

所以从7月份的整体数据来看，我们经济复苏的力度还是比较弱的，不能掉以轻心今年受疫情突发因素影响，经济增速下滑趋势虽有所扭转，但增速不高，应抓住时机刺激消费

2.前海开源杨德龙:货币宽松政策有利于市场反弹。

问题:周一央行进行了4000亿元中期贷款便利化操作和20亿元公开市场逆回购操作是否意味着央行面对当前的经济形势采取了一些行动

杨德龙:央行这次降息主要是逆回购利率和MLF利率这两个利率都没降多少，但说明我们的政策和美联储不一样，不断缩表加息，导致美国经济明显下滑但是，中国的通货膨胀率并不高7月份，CPI为2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点

为什么美国的通货膨胀率这么高主要原因是美联储大量放水造成的资产泡沫所以美联储的货币政策不得不收紧，之前放出的水又收回来了，起到了一定的抑制通胀的作用可是，通货膨胀率是否能降下来以及能降多少还不确定

在这方面，中国央行保持了相对独立的货币政策现在的主要问题是货币宽松后资金没有进入实体经济，因为居民对消费没有信心，企业对未来缺乏信心，所以居民和企业放贷都比较谨慎无论央行实施的相对宽松的政策是如何促进经济的，效果如何还有待观察不能传导到实体经济，可能要做更多的工作才能让经济走出低迷

短期内没有太大作用，但对股市来说是好事，所以可以看到最近股市开始出现明显的企稳回升毕竟放水有利于流动性的增加，之后股市的估值就会上升

央行货币政策的宽松有利于资本市场的反弹现在市场的反弹逐渐开启，反弹的步伐也在逐渐加快所以，这个时候，大家要保持信心和耐心

问题:我们还观察到，7月份整个月猪肉价格环比上涨很多，带动CPI数据创两年新高在此背景下，未来猪周期将如何演绎下半年猪肉价格还会继续上涨吗

杨德龙:今年猪肉价格有所回升，这也是相关企业股价反弹的重要原因7月份猪肉价格同比上涨20.2%，涨幅明显价格上涨是猪周期的典型特征因为去年猪肉价格比较低，养猪企业普遍亏损很多养猪企业大量宰杀母猪，减少母猪出栏量，导致猪肉供应量减少猪肉供应量减少后，今年猪肉价格大幅上涨

现在猪周期也在上行过程中当然，由于目前消费能力不足，猪肉价格不会一路上涨，不会上涨太多，仍会保持震荡上行的态势

3.前海开源杨德龙:不要担心年内的粮食供应。

问:近期，全国多地出现极端持续高温天气，引发旱情缺水干旱会影响秋粮生产，推高粮价吗

杨德龙:今年许多地方的这种高温天气不利于秋收，所以产量会有所下降粮食方面，今年要注意，不能让粮价失控秋粮是全年粮食生产的大头，所以夏季持续高温确实对粮食有一定影响，粮价可能会进一步走高

今年许多国家的农产品价格上涨，俄乌冲突进一步加剧了这种情况因为俄罗斯和乌克兰都是重要的产粮国，而乌克兰又有欧洲粮仓之称，所以去年农产品价格居高不下

目前国内食品生产安全没有问题，因为农业受疫情影响较小农产品本身就能满足我们的需求，而且没有每年大量的粮食进口，我们的粮食储备应该是世界上最大的，不用担心粮食问题

问题:今年，在热浪的推动下，额外的电力消耗需求正在进一步挑战我们的能源结构在这种背景下，能源商品会有投资机会吗

杨德龙:在过去的几年里，商品价格上涨了很多，主要是因为美联储放水推高了资产价格其实经济上并没有这么大的需求能源也卷入了冲突，进一步提高了成本价格比如俄罗斯切断了对欧洲的供气，俄罗斯的天然气价格翻了几番，导致全球天然气价格大幅上涨

俄乌冲突尚未结束，但很可能在下半年逐渐告一段落美联储现在已经加息四次，预计9月份还会再加息50个基点，这将导致流动性减少，大宗商品价格的上行趋势可能会逆转

从今年世界各地的极端天气中，我们也能明显感受到气候的变化为什么巴黎气候协议受到世界各国的支持因为全球变暖是全人类面临的问题，地球上90%的淡水都在南北极一旦二氧化碳排放量高了，全球气候就会升温，两极冰雪融化会淹没沿海低海拔地区

事实上，我们正在为实现双碳目标尽一个大国的责任我们是一个工业国，也是世界工厂我们正在帮助世界减少碳排放在这种情况下，我们提出，在2030年二氧化碳排放峰值，我们必须大力发展新能源，比如用新能源汽车替代传统燃油汽车，比如用光伏和风电替代煤炭发电