债券通“北向通”月度交易量再创新高专家：外资继续增持是大势所趋

今年以来，债券北向通交易持续活跃，单月成交额屡创新高。

2022年1—11月，北向债日均交易额328亿元，累计交易额达到7.4万亿元，已超过2021年全年累计交易额，较去年同期增长约27%此外，根据中国人民银行当日发布的11月境外机构投资银行间债券市场情况通报，截至今年11月末，境外机构持有的银行间债券达到3.33万亿元

中国外汇交易中心党委书记霍英利日前在外滩金融峰会上介绍，今年以来，欧美通胀高企，美联储多次加息，中美利差由正转负，全球金融市场动荡导致境外投资者持有人民币债券规模下降但观察到，近几个月来，境外投资者减持人民币债券的势头有所放缓，尤其是下半年以来除了几个月之外，外国投资者基本上都是以净额购买债券

霍英利进一步表示，外国投资者通过北向债券达成的交易增长迅速，目前约占所有外国投资者债券交易的60%。

‘北向通’正式开始交易以来，境外投资者投资中国债券市场的速度明显加快，规模逐年增加，中国债券市场外资余额逐年增加"川财证券首席经济学家，研究所所长陈力在接受《证券日报》记者采访时表示，这主要受三方面因素推动第一，中国债券市场和人民币汇率保持总体稳定，波动较小，第二，中外债券市场的低相关性可以增加投资组合的多元化效应，第三，外国投资者继续看好中国债券市场的发展潜力

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，长期来看，人民币的国际储备总量是稳步上升的此外，由于中国对外贸易的深化，人民币支付属性的增加，与多国的货币兑换，以及海外央行人民币储备资产的上升，国际市场对人民币债券的需求越来越大伴随着我国债券市场对外开放的深入，境外投资者继续增持我国债券资产是大势所趋

在前述会议上，霍英利还表示，通过对债券市场的实证研究也发现，决定外国投资者投资中国债券市场的因素是多维度的，中美国债收益率利差并不是主要因素他们的投资行为更容易受到自身交易惯性，全球金融风险等因素的影响，也会更加注重金融市场制度和规则的公开性，透明度和可预测性

事实上，今年11月18日，中国人民银行网站发布公告称，最近几天，中国人民银行和国家外汇管理局联合发布了《境外机构投资者投资中国债券市场基金管理规定》，完善和明确了境外机构投资者投资中国债券市场的基金管理要求《规定》的出台有利于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场，增强中国债券市场对境外机构投资者的吸引力

显然，伴随着《条例》的颁布，预计将吸引更多外国投资者参与中国债券市场，中国债券市场和衍生品市场的流动性将进一步增强。

展望未来，陈力认为，中国仍需进一步丰富利率，汇率和衍生品产品，为不同类型的投资者提供合适的金融工具，完善金融基础设施和制度体系，确保债券市场稳定高效运行。

显然，未来的努力之一是利用好互换这一渠道最近几年来，以债券通基础设施为基础，我国银行间债券市场开放程度不断深化，外资持债规模大幅扩大在这种背景下，引入互通是理所当然的利率互换作为主要的利率衍生品之一，可以更好地满足国外投资者对冲利率风险的需求此外，利率互换市场的开放将使更多机构通过衍生品渠道更灵活地参与中国利率市场，海外机构也将为国内市场带来更多差异化需求，有助于推动金融市场未来的发展和创新