N型TOPCon电池景气度超预期相关公司盈利能力大涨

今年年初以来，光伏TOPCon电池需求井喷。产业链上市公司披露的上半年业绩预告显示，多家公司盈利能力提升，净利润同比均大幅上涨。

其中，随着光伏电池环节由P型向N型技术升级迭代，行业N型电池产能相对短缺，相关产品供不应求，电池盈利较去年同期有所提升。有业内人士向《证券日报》记者表示:“随着TOPCon电池效率的进一步提升，未来N、P组件功率差拉大，N型TOPCon溢价空间有望进一步提升，景气度超预期发展。N型TOPCon电池相较于P型PERC电池产品性价比更高，在当前溢价背景下，TOPCon电站内部收益率明显高于PERC。”

华泰证券表示，2023年新增TOPCon产能超过400GW，预计到2024年，TOPCon将超过PERC成为光伏电池技术新主线。从产量口径看，预计今年TOPCon产出100GW左右，占电池总产出的20%-30%。作为当前性价比最高的N型电池路线，TOPCon电池属于优质且稀缺产能，全年将保持供不应求态势，盈利溢价有望保持。

“经过一定周期的市场培育，TOPCon产品的性价比优势已被终端客户充分认知，成为客户的首选。国内市场上，央企、国企招标N型电池占比达40%-50%，头部企业海外订单中TOPCon占比也大幅提升。”中信建投新能源行业分析师任佳玮介绍称。

“从光伏TOPCon的需求增速和供给增速的对比来看，市场出现了供需失衡的情况，这对于光伏产业链公司来说是个很好的机会。随着TOPCon电池效率的不断提高，N型TOPCon的溢价空间也有望进一步提升，这对相关公司的景气度抬升也有正面的影响。因此，A股产业链上市公司盈利能力的大幅上升，可以理解为市场需求的推动所致。”科方得投资执行总裁张晓兵向《证券日报》记者表示。

根据各厂商TOPCon电池的扩产规划，预计2023年TOPCon电池有效供给仅有120GW-130GW，制造端具有较高技术壁垒，新玩家扩产难度较大，TOPCon紧缺状态持续时间有望超预期。

从近期发布上半年业绩预告的TOPCon产业链公司的情况来看，各公司盈利能力都有提升。主打太阳能电池研发、制造与销售的钧达股份近日发布的2023年半年度业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为9亿元-11亿元，同比增长230%-300%。

“2023年上半年上游硅料价格持续下行，推动行业成本下降，刺激光伏产业保持高增长，市场需求持续旺盛。同时，公司为业内为数不多具备N型TOPCon电池大规模供应能力的专业化电池厂商，由于产能规模提升，报告期内经营业绩大幅增长。”钧达股份董秘办相关人士向《证券日报》记者表示。

捷佳伟创近期在接受调研时也透露:“TOPCon的技术路线处于持续发展阶段，未来随着旧产能的淘汰以及终端需求的持续增长，TOPCon电池设备的需求会持续提升，公司在TOPCon技术路线的市占率保持行业领先。”据悉，该公司预计上半年归母净利润7.36亿元-8.12亿元，同比上涨45%-60%。

“按照公司N型电池产能规划，截至今年三季度末，约有46GW的N型电池产能在陆续投产爬坡，同时还有10GW的N型电池项目在建，预计2023年末N型电池产能将超50GW。”晶澳科技在接受投资者调研时称。公司业绩预告显示，预计上半年实现归母净利润42亿元至49亿元，同比增长146.81%至187.95%。

亿晶光电则表示，公司滁州10GW高效N型TOPCon电池项目进展顺利，预计四季度可达满产。公司预计上半年实现营业收入约44亿元，较上年同期增长约27%；净利润与上年同期相比将增加2.56亿元至2.96亿元，同比增长1086%至1255%。