5000万超额认购引爆350亿赛道！飞扬集团「山河宇宙计划」背后的投资逻辑与长期价值

12月28日，飞扬国际控股集团（港股上市01901.HK，以下简称“飞扬集团”）与中国青年报联合发起的“山河宇宙计划”启航盛典在弥勒博物馆圆满落幕。现场，“山河·青年”首弹卡牌全面售罄、超额认购超5000万元，单卡公益拍卖最高成交价达1.1万元，一系列亮眼数据不仅印证了“文旅+潮玩”模式的市场爆发力，更让资本市场看到飞扬集团从传统文旅服务商向文化消费平台转型的清晰路径。从投资视角来看，这场盛典的核心亮点、赛道布局与长期价值，正重构文旅与文化IP领域的投资逻辑。

一、盛典三重核心亮点：验证投资确定性，筑牢价值根基

1. 市场热度即期兑现，商业潜力肉眼可见

作为生态首个核心载体，“山河·青年”系列卡牌首发即达成5000万元超额认购，直接锁定短期营收增长。公益拍卖环节中，三张主创亲笔签名卡牌分别以5700元、1万元、1.1万元成交，原创画稿《山河抱抱》备受追捧，溢价水平远超行业平均，印证用户对“文化+权益”型产品的高付费意愿。这种“首发即爆款”的表现，打破了传统文旅衍生品“叫好不叫座”的困境，为业绩增长提供明确可预期性。

2. 生态壁垒多维构建，资源整合能力凸显

盛典现场实现双重资源突破：一方面，五台山文创、故宫观唐、布达拉文创等顶尖IP集体签约，快速扩容内容供给矩阵；另一方面，获共青团陕西省林业局直属机关委员会认可，承办“七仔问世”全球视觉形象征集活动，将市场行为升级为官方背书的文化创新行动，既降低合规风险，更有望获得政策倾斜。叠加中国青年报3.2亿全媒体用户资源加持，飞扬集团构建起“IP+官方+渠道”的三重护城河，纯潮玩公司难以复制。

3. 模式创新破解行业痛点，可持续性获验证

发布“五大共建体系”，以千万级基金激励全球创作者，通过“署名+1%-30%销售分润”机制，形成低成本、高产出的内容生产网络；卡牌绑定飞扬旅游积分，可直接兑换数千家景区门票等实体权益，跳出单纯收藏属性，成为“可消费的文化资产”，破解传统卡牌“价值虚高、流通性差”的行业痛点。这种“共创+权益绑定”的模式，既激活了创意生态，又打通了“收藏-消费”闭环，具备长期运营基础。

二、赛道布局深度解读：卡位黄金赛道，契合产业升级趋势

1. 瞄准高增长高盈利赛道，切入结构性市场空白

中国卡牌市场正以56.6%的年复合增长率高速扩张，预计2026年规模将达350亿元。该赛道毛利率普遍超60%、净利润率约30%，属于典型高盈利领域。更关键的是，赛道正处于结构性调整期，传统玩家依赖外部IP授权、炒作型模式难持续，而飞扬集团聚焦“本土文化+实体权益”的“良币”逻辑，精准切入市场空白，抢占文旅卡牌细分赛道头部位置。

2. 产业协同构建核心壁垒，形成独特竞争优势

飞扬集团深耕文旅行业25年，作为内地首家港股上市旅游公司，拥有丰富的景区资源与成熟的线下运营能力。“山河宇宙计划”以卡牌为轻量化媒介，实现“线上收藏-情感认同-线下消费”的完整闭环：卡牌为文旅项目低成本引流，文旅资源为卡牌提供真实权益支撑，解决传统文旅“营销精准度不足”、潮玩“价值锚定模糊”的双重痛点。这种“产业+产品”的协同效应，构成纯潮玩公司与传统文旅企业难以逾越的竞争壁垒。

3. 紧扣政策导向，承接文化强国红利

计划深度契合三大政策趋势：文化强国战略下的传统文化年轻化传播、青年创业政策支持的全民创意变现、文旅融合政策推动的产业跨界创新。随着《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》等政策落地，文旅融合正从“物理连接”走向“化学融合”，飞扬集团的模式恰好承接政策红利，未来有望获得航线对接、税收减免等额外支持，进一步降低运营成本、提升盈利空间。

三、投资价值深度发掘：从文旅服务商到文化消费平台的估值跃迁

1. 短期：业绩高增长确定性强，现金流快速回流

“山河·青年”系列5000万超额认购已锁定短期营收，按行业30%净利润率测算，将为集团贡献可观利润。卡牌销售带动的旅游积分兑换，预计将为核心文旅业务带来20%以上的营收增长。叠加用户高复购率与渠道快速扩张，短期业绩增长具备明确可预期性，现金流回流能力突出。

2. 中期：生态规模化扩张，打开收入天花板

中期（3-5年）将实现两大突破：一是IP系列化拓展，从“山河·青年”到“山河·非遗”，衍生产品营收占比有望超50%；二是渠道网络化布局，针对经销商、旅行社、文创店的多元合作政策已吸引大量伙伴达成意向，形成全国性销售网络。同时，AIGC技术在内容创作中的应用，将进一步提升生产效率、降低边际成本，推动盈利水平持续优化。

3. 长期：IP资产沉淀+估值体系重构，成长空间巨大

长期来看，“山河宇宙”有望成长为国民级文化IP，价值延伸至动漫、影视、轻量化TCG游戏、景区AR互动等多元领域，构建百亿级文化消费生态。更关键的是，集团正从“传统文旅服务商”向“文化消费平台”转型，估值逻辑将从文旅行业的PE估值（当前行业平均约15倍），切换至文化IP行业的PS估值（头部IP企业可达10倍以上），估值中枢有望提升3-5倍。此外，IP出海规划将打开全球市场增长空间，进一步放大长期价值。

4. 风险对冲：上市公司背书+合规优势，投资安全性凸显

作为港股主板上市公司，飞扬集团具备完善的公司治理与资金实力，1亿元专项投入+千万级共创基金彰显资金保障。相较于未上市潮玩企业面临的监管风险与对赌压力，飞扬的合规运营与政策契合度，显著降低投资不确定性，成为动荡市场中的稀缺稳健标的。

从5000万超额认购的市场热度，到“IP+官方+产业”的生态壁垒，再到“短期盈利+长期估值跃迁”的成长路径，飞扬集团“山河宇宙计划”的启航，不仅为350亿卡牌赛道注入新活力，更向资本市场展示了文旅企业转型文化消费平台的可行路径。在文化强国与文旅融合的双重红利下，这场长期主义的文化工程，有望成为资本市场下一个价值洼地。