石油化工行业研究周报：海外调油需求增加芳烃产品走强

投资摘要:

每周谈一次:

汽油不是标准的单一成分根据不同的标准，调和油的成分和比例会发生变化里德蒸气压是表示汽油挥发性的方法之一冬季和夏季汽油的区别在于对RVP的要求不同汽油的RVP越高，蒸发越快夏季气温高，汽油气化能力大，蒸发形成的大量气泡会进入输油管道，中断供油，形成气锁这就要求汽油在夏季更加稳定，降低汽油的RVP相反，在冬季，需要提高汽油的蒸发能力来保证发动机的冷启动，需要增加汽油的RVP

重整油是高质量汽油的重要组成部分重整油是催化重整装置生产的，是重石脑油重整得到的高辛烷值产品三苯基是催化重整装置的副产物汽油裂解利润高的时候，炼厂会减少三苯的提取量，或者在汽油中加入更多的甲苯在夏季，汽油中丁烷的添加被迫减少，因此需要添加更多的重整油来提高辛烷值和降低RVP，而且重整装置的进料季节性也非常明显

夏季，RVP汽油需求增加，芳烃需求增强一方面，成品油市场存在供需缺口，价差不断扩大为增加汽油产量，部分芳烃厂转产汽油厂，甲苯歧化装置负荷降低，导致甲苯，二甲苯，纯苯产量减少另一方面，夏季汽油对高辛烷值调和油的需求上升，导致当地缺乏高辛烷值调和油美国甲苯和二甲苯价格大幅上涨，亚洲甲苯和二甲苯价差扩大

国内纯苯产能缺口继续扩大，整体价格上行2020—2022年，纯苯下游产能将持续三年快速增长，预计纯苯需求增速将达到20%，21%和10%与之相比，纯苯的产能增速仅为4.09%，14.38%和4.1%，产能缺口继续扩大我们预计纯苯和石脑油的价差将保持在300—400美元/吨的范围内综上所述，2022年芳烃产业链整体高盈利仍将持续

市场回顾:

板块表现:本周中信一级石油石化指数涨跌+4.11%，在30个行业指数中排名第二本周沪深300指数相对上证指数+1.87%，中信一级石化指数相对上证指数+5.98%石化子板块涨跌情况:油田服务，石油开采，其他石化，工程服务，石油炼制，石油销售及仓储

个股涨跌情况:石油石化板块本周涨跌前五个股:中石油，中海油中海油服，恒逸石化，泰山石油，新潮能源，排名前五的股票分别是大庆华科，东华能源，道森股份，墨宝股份，泰和新材。

风险提示:政策风险，地缘政治加剧了风险，原油价格波动的风险，以及全球新冠肺炎疫情持续恶化的风险，