思瑞浦688536：营收稳步增长电源业务占比提升

本报告简介:公司一季报营收保持同比和环比增长，电力业务占比提升，技术平台持续拓展，未来有望长期持续增长。投资要点:维持“增持”评级，目标价810.29元。我们维持公司业绩预测。预计2022-2024年公司EPS为6.23/11.85/17.51元，目标价为810.29元，对应2022年130倍PE，给予“增持”评级。信号芯片国内龙头，电源产品增速快。受益于模拟集成电路国产化浪潮，公司22年Q1收入4.42亿元，同比增长164.70%，环比增长趋势也得以保持。其中，信号链产品收入2.85亿元，同比92.08%，保持稳定增长；管理芯片产品收入1.57亿元，同比744.08%，市场拓展顺利，线性电源、电源监控等产品收入规模不断扩大。截至22Q1，电源管理芯片占比已经达到35.52%。盈利方面，主要受电源管理芯片占比提升影响。公司22Q1综合毛利率为56.96%，同比下降1.19个百分点。22Q1归属于上市公司股东的净利润0.91亿元，同比193.73%；剔除股份支付费用的影响，归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元，同比190.35%。继续加大研发投入，保持技术领先优势。22Q1在R&D投资1.38亿元，同比146.84%，营业收入占比31.26%。到21世纪末，公司拥有395名员工，其中包括275名技术人员。公司继续加大R&D投资，技术领先优势有望长期保持。未来随着公司技术平台的不断拓宽和丰富，公司有望长期持续增长。催化剂。公司推出高端新产品。风险提示。新品上市进度不及预期，行业需求周期性波动。