徐晓宇：修复性震荡还将延续

过去两周，由于劳动节假期，只有七个交易日。在此期间，a股1100只股票上涨，近3600只股票下跌。上证指数暴跌至2863点后，有各大机构护盘迹象，指数迅速反弹。但个股普遍涨少跌多。板块中只有航空、建筑、矿产品、建材、石油上涨，其他板块均下跌。其中，旅游、证券、纺织服装、钢铁、航运、电器仪表、多元金融、公共交通、农林牧渔、商务代理、家居用品、保险、运输服务等板块跌幅超过5%，受疫情防控影响极大。

从基本面来看，由于部分利好信息未能达到市场预期，疫情遏制超出预期，两周前，本专栏的关注点集中在政策导向上，尤其是房地产、防疫遏制等人们最为关注的领域超出预期。市场选择向下寻求支撑是合理的。未来两周我们会继续关注这些方面。

从技术面来看，节前节后的反弹可能是4月初以来小规模下跌趋势带中的第四个子波反弹。也有可能是去年12月中级下跌趋势带的A浪反弹到3708。无论是前者还是后者，只要没有强烈的超预期利好或利空，短期内上证综指向上和向下的空间都相对有限，市场在补救性震荡后仍有方向性的选择。

从市场角度来看，必须关注近期汇率的快速下跌。海外放弃防疫恢复生产后，因疫情而增加的采购量必然减少，汇率的下降并不会促使这部分的出口竞争力。如果疫情防控常态化，少数外企出逃也不是不可能。场内融资是激进的投资者。只有场内融资规模见底并大幅上升，才能扭转股市的局面。主力资金的支持只能缓解系统性风险，而不能扭转趋势。

综上所述，技术面、基本面、市场面都不能盲目乐观。投资者应该耐心等待底部信号的出现。对于机构养了很多年的股票，虽然有一部分大跌甚至对折，但近日可能会有明显反弹。但从中长期来看，资金还是有盈利的，还有进一步出清的空间。

操作上，谨慎防御为主，重点关注政策导向、超前建设、国内替代、四低板块。短线操作经验丰富的投资者，可以选择一些短期内极度超跌的股票，但不要恋战。